Este jueves a las 17:30 se cierra el libro de ordenes para la colocación de Azul-Azul, las cuales serán repartidas de acuerdo a la prorrata que resulte el dia martes 18 antes que abra la bolsa, como se ha informado, el libro de ordenes lo llevan Larrain Vial, Euroamerica y Banco Estado y para evitar la inflación de ordenes ( gente que busca un mayor número de acciones), las ordenes serán por rut y de estar inscrito en mas de una corredora, solo se tomará la primera y además se exigirán garantías: para ordenes de menos de 50 millones habrá que dejar mínimo el 10% y para ordenes de mas de 50 millones, habrá que dejar el 50%, la orden mínima será de $40.000, y aunque no se sabe todavía la prorrata lo mas probable que sea como las ultimas donde a las ordenes de bajo monto ( bajo 1 millón ha sido las ultimas veces) se les asigne el 100% o algo cercano y sobre cierto monto se reparta una porcentaje bajísimo, lo cual desincentiva a los grandes inversionistas pero logra uno de los objetivos de la colocación que es repartir las acciones entre el mayor numero posible de accionistas.

Esta colocación será la primera y única del año y será en medio de una de las peores crisis financieras de la historia. Serán 20 millones de acciones equivalentes al 55,97% del total y según han dicho a la prensa, pretenden recaudar cerca de 10.000 millones, es decir la acción saldría cercana a $500.
Según se ha informado en el prospecto, los 10.000 millones serán usados de la siguiente forma:
5.400 para la construcción de un campo de entrenamiento
200 para un estudio del proyecto del estadio propio
2.000 para contratar jugadores
2.000 para capital de trabajo

Pese a que las principales corredoras a excepción de las colocadoras han informado que no cubrirán esta acción por el bajo monto a colocar y por el difícil momento económico, no tengo dudas que habrá suficiente demanda para llegar a los $10.000 MM que se pretenden recaudar, ahora esta demanda vendrá, tal como lo han publicitado, mas por parte de los hinchas que de inversionistas lo cual asegurará si o si volatilidad las primeras semanas y diagnostico incierto para el mediano y largo plazo.
Dado que Azul Azul viene de años de perder plata (se fue a la quiebra), y que para el futuro sus ingresos son bastante difíciles de estimar (venta jugadores, ingresos por publicidad), resulta complicado estimar un valor de la empresa vía proyección de flujos, por lo que la mejor manera de saber cuanto vale la U es compararse con Colo Colo que ya el mercado le tiene valor y este alcanza hoy a los 16.000 millones (100.000.000 de acciones a $160) es decir U$25,2MM, en el caso de la U serán en total 37.520.029 acciones, de salir a $500 tendría una valorización de $18.760 millones (U$29,5 MM), si bien los hinchas azules creen que la U vale mas que colo colo y están dispuesto a pagar eso por sus acciones, hay que ver si el mercado opina lo mismo una vez que pase la euforia de las primeras transacciones.

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http://www.chileacciones.com/tag/azul-azul/

Acaba de terminar la entrega de resultados al tercer trimestre y las cuentas son en general positivas, sin embargo, hay que tener en cuenta que el contagio de la crisis del sector financiero norteamericano al sector real chileno todavía no se ha producido en su total magnitud aunque ya muestra sus primeros síntomas por ejemplo en el sector inmobiliario donde las ventas ya han caído más de 30% y varios proyectos se han suspendido.

Como siempre pasa en estas crisis, la bolsa se anticipa varios meses a lo que ocurre en el sector real, ahora en octubre se cumple 1 año del peak del IPSA cuando a fines de octubre del 2007 llegó a niveles de 3.500, más de 1.000 puntos sobre lo que esta hoy (2.489).

En cuanto a los resultados, los grandes ganadores fueron el sector eléctrico y SQM. El sector eléctrico se vio favorecido por la mejora en las condiciones hidrológicas, el mayor precio de la energía en Chile y a la baja tasa de comparación contra los resultados del 2007, así por ejemplo Enersis subió más de 160% su resultado, Endesa más de 120%, Edelnor 112%, Gener 70%, entre las mayores alzas.
Sobre SQM se esperaban buenos resultados por el aumento tanto en la cantidad vendida como en el precio de las ventas, pero el resultado fue mejor de lo esperado con un aumento en los ingresos de 56%, en el EBITDA de 108% y en el resultado de 181%

Los perdedores del trimestre vinieron por el lado de las empresas forestales, y salmoneras. Por el lado de las forestales, CMPC bajó sus utilidades un -34% y Celulosa Arauco un -7,05%, debido a menores volúmenes y precios. Por el lado de las salmoneras Multiexport e Invertec presentaron las mayores caídas destacando la primera con pérdidas por más de $22.470 millones, principalmente por los efectos del virus ISA.

Otros sectores como el retail y los bancos estuvieron en línea con lo esperado y el sector transporte (LAN y Vapores) estuvo bajo lo esperado debido a la incertidumbre mundial, menor dinamismo de la economía y fuerte volatilidad del petróleo.

Para el futuro solo queda esperar que tan blindada y bien preparada esta nuestra economía para resistir un periodo de menor crecimiento mundial, pero por lo general todas las empresas chilenas presentan balances sanos e índices normales de liquidez para superar este ciclo negativo que vendrá.

En este mercado hipersensible y más que nunca ansioso de noticias, cualquier novedad genera un impacto desproporcionado en el mercado, y ahora que, a la incertidumbre sobre el futuro de la economía y la efectividad del plan de rescate se le suma que estamos en plena entrega de cifras económicas y de resultados de empresas, la volatilidad se ha disparado, hoy por primera vez en la historia, el índice VIX  que mide la volatilidad del S&P 500 superó por momentos los 80 puntos, hasta hace poco cuando el VIX superaba los 30 puntos se entendía que estábamos cerca de un piso y venia un rebote, situación que no se ha estado produciendo.
Hoy el DOW por ejemplo, estuvo completamente errático, pasando varias veces en el día de positivo a negativo, en la mañana llegó a estar a niveles de 8.205 (-4,3%) y a partir de las 4 PM hora chilena comenzó un rally que terminó en 8.979(+4,68%), solo en la última media hora en que la bolsa chilena esta cerrada, el Dow subió casi un 2%, volatilidades como la de hoy y la de toda esta semana nunca antes se habían visto.
¿ A que se debió tanta volatilidad el día de hoy? , básicamente a la cantidad de noticias que salieron en EEUU, en la mañana antes de que abriera el mercado, el IPC fue de 0%, mejor de lo que se esperaba (se puede leer como bueno porque baja la inflación o malo porque muestra desaceleración). También salieron las cifras de solicitudes iniciales de seguro de desempleo, las cuales fueron menor de lo que esperaba el mercado, las cifras de producción industrial que fueron mucho peor que lo esperado, entre otras, más detalles y calendario económico acá http://www.briefing.com/Investor/Public/Calendars/EconomicCalendar.htm

Y por el lado de los resultados de las empresas, también estuvieron mixtas las cifras, en la mañana de las emblemáticas, Merrill Lynch entregó resultados peor a lo que se esperaba con una pérdida de U$ 5.200 MM, mientras que los resultados del Bank of New York fueron mejor de lo esperado por el mercado. Calendario de entrega de resultados aquí: http://www.briefing.com/GeneralContent/Investor/Active/ArticlePopup/PagePopup.aspx?PageId=3270
Mañana viernes esto debería seguir parecido, hoy después que cerró el mercado IBM reportó resultados mejor de lo esperado y Google sorprendió con un alza de 26% de sus utilidades, y ahora en el after hour sus acciones subían mas de 10,5%

Al record de la peor semana de la historia registrada la semana pasada, hoy se suma el record de la mayor alza diaria del IPSA al subir 12,5%, en línea con los mercados externos que también tuvieron jornadas de euforia, si bien esta mañana todo presagiaba un día de recuperación, el 12,5% no se lo esperaba nadie, esto partió el viernes cuando la recuperación del DOW cerca del cierre de mercado (debido a las esperanzas puestas sobre la reunión del G7), no fue completamente asimilada por el IPSA, a esto se sumó que durante el fin de semana hubo buenas noticias tanto en Europa como en EEUU. En Europa, los líderes de los 15 países anunciaron un plan de rescate al sector financiero que consiste básicamente en dar una garantía estatal a los préstamos entre los bancos, la promesa de entregar liquidez a los bancos y la capitalización de algunos bancos mediante la compra de acciones. Todo lo anterior provocó un optimismo que partió notándose en las bolsas asiáticas el lunes en la madrugada chilena, después las bolsas europeas continuaron la euforia y Chile no se quedó fuera de la fiesta partiendo tempranamente con un alza del 6% esperando la apertura de NY que con el cambio de hora partió una hora después que nosotros, los futuros anticipaban un día en verde pero hasta el más optimista se quedó corto, el DOW subió un 11,08% equivalente a 946 puntos, recuperando todo lo perdido el jueves y viernes. El IPSA al igual que el resto de las bolsas mundiales, no se quedo atrás y empujado por el DOW tuvo un alza histórica de 12,5% destacando las acciones de las castigadas SQM-b que subieron un 22,03%, La polar (17,79%), CGE ( 17,47%), CTC-a (17,43, impulsada por la aceptación de la opa a 1.100 por parte de las AFP) y Enersis (16,45%).
Para mañana martes se deberían ver alzas al partir, la hora de mas que estuvo abierto EEUU en vez de verse una toma de utilidades como se esperaba la bolsa siguió subiendo, los ADR chilenos continuaron su recuperación destacándose Enersis que la última hora subió más de un 18% y SQM más de un 9% cerrando a 21,14.

La semana pasada quedará en la historia como la peor en Wall Street, el Dow y el S&P cayeron 18% arrastrando a todas las bolsas mundiales, de las principales destacó el Nikkei con una caída de 24,33%, el CAC 40 (Francia) con una caída de 22,14% y el DAX alemán con una caída de 21,61%. El IPSA no fue la excepción y cerró la semana con una caída de 22% completando una racha negativa de 8 días, el viernes el IPSA antes de cerrar en -4,6% alcanzó a estar 8% abajo y en la tarde no alcanzó a tomar completamente el rebote del DOW que pasó de estar -8% en la mañana a +1% minutos antes de cerrar para luego cerrar en -1,49%.

La inminente recesión, los temores de colapso del sistema financiero norteamericano y la percepción que el plan de rescate fue tardío han provocado un pánico nunca antes visto que ha hecho caer las bolsas sin encontrar piso, en el caso del IPSA llevamos una caída anual de 31,15% destacando las caídas de La Polar (-71,6), Multifoods (-62.8), Iansa (-61,9), Salfa (-59,8), por el lado de las alzas, solo encontramos 2: SQM-b que hasta hace poco acumulaba un alza de mas del 100% y ahora acumula un alza de 7,2% y CTC-a que gracias a la OPA de los españoles acumula un alza de 0,26% el resto todo en rojo.

En el caso chileno, existe consenso entre los expertos que estamos en un muy buen pie para resistir un par de años malos, por el lado público, contamos con un nivel histórico de reservas producto del cobre, una banca sana y regulada, unas autoridades que han mostrado ser competentes y liquidez en el mercado suficiente para el normal funcionamiento del sistema financiero, por el lado privado contamos con una gran mayoría de empresas solventes y manejadas en forma muchísimo mas responsable que las empresas norteamericanas. En las empresas del IPSA podremos ver meses difíciles, de menores ventas y utilidades, pero estamos lejísimo de ver quiebras como algunos se han aventurado a especular.

Para el futuro si bien no se sabe cual será el piso ( yo creo ya estamos cerca), el que compre hoy pensando en largo plazo hará un buen negocio, los actuales precios incorporan un exceso de pesimismo, tal como los precios de hace un año incorporaban un exceso de optimismo, con paciencia y calma veremos volver nuevamente los precios e las acciones a nivel acordes a sus fundamentos.

Esta mañana antes que abrieran los mercados, en forma coordinada la FED, el Banco Central Europeo junto a otros Bancos Centrales de Europa decidieron bajar sus tasas como forma de dar más liquidez al mercado y reactivar la economía o siendo más realista, de hacer más suave la caída. Tanto la FED como el BCE bajaron la tasa medio punto, respaldados por una disminución de la inflación que vendría los próximos meses producto de un enfriamiento de la economía, que se ve reflejada en el desplome de los commodities que tiene hoy al petróleo transándose bajo los 90 dólares y al cobre bajo los 2,5 dólares la libra.
Si bien todavía estamos muy lejos de una solución definitiva , el mercado norteamericano tomó bien esta noticia y en este momento los principales índices operan con alzas de mas de 1% arrastrando el resto de las bolsas.

En Chile, ayer el Grupo de Política Monetaria ( http://gpm.fen.uchile.cl/) recomendó por unanimidad al Banco Central no subir las tasas este jueves. Debido a que el mandato del BC es mantener baja la inflación, en las ultimas reuniones se ha visto obligado a subirla pero dado el actual escenario donde lo mas probable es que la inflación empiece a disminuir los próximo meses no seria necesario seguir frenando la economía con una tasa cada vez mas alta y distante de la de USA. El mercado hasta hoy tiene internalizado un alza de 0,25, una mantención de tasa o un discurso con sesgo neutral para el futuro puede ser un pequeño alivio para muchas empresas y nuestra Bolsa.

ACTUALIZADO: finalmente el BC mantuvo la tasa debido al incierto panorama externo Sigue »

El siguiente video ha estado circulando los últimos días por mail y muestra a 2 comediantes ingleses explicando el origen de esta crisis, la gracia que tiene es que pese a ser dos comediantes explican en forma simple y correcta el origen de esta crisis subprime, que tiene su origen cuando se le comienza a dar créditos hipotecarios a gente sin trabajo ni ingresos, lo mejor del video comienza en la segunda parte (minuto 2:40)