Este jueves a las 17:30 se cierra el libro de ordenes para la colocación de Azul-Azul, las cuales serán repartidas de acuerdo a la prorrata que resulte el dia martes 18 antes que abra la bolsa, como se ha informado, el libro de ordenes lo llevan Larrain Vial, Euroamerica y Banco Estado y para evitar la inflación de ordenes ( gente que busca un mayor número de acciones), las ordenes serán por rut y de estar inscrito en mas de una corredora, solo se tomará la primera y además se exigirán garantías: para ordenes de menos de 50 millones habrá que dejar mínimo el 10% y para ordenes de mas de 50 millones, habrá que dejar el 50%, la orden mínima será de $40.000, y aunque no se sabe todavía la prorrata lo mas probable que sea como las ultimas donde a las ordenes de bajo monto ( bajo 1 millón ha sido las ultimas veces) se les asigne el 100% o algo cercano y sobre cierto monto se reparta una porcentaje bajísimo, lo cual desincentiva a los grandes inversionistas pero logra uno de los objetivos de la colocación que es repartir las acciones entre el mayor numero posible de accionistas.

Esta colocación será la primera y única del año y será en medio de una de las peores crisis financieras de la historia. Serán 20 millones de acciones equivalentes al 55,97% del total y según han dicho a la prensa, pretenden recaudar cerca de 10.000 millones, es decir la acción saldría cercana a $500.
Según se ha informado en el prospecto, los 10.000 millones serán usados de la siguiente forma:
5.400 para la construcción de un campo de entrenamiento
200 para un estudio del proyecto del estadio propio
2.000 para contratar jugadores
2.000 para capital de trabajo

Pese a que las principales corredoras a excepción de las colocadoras han informado que no cubrirán esta acción por el bajo monto a colocar y por el difícil momento económico, no tengo dudas que habrá suficiente demanda para llegar a los $10.000 MM que se pretenden recaudar, ahora esta demanda vendrá, tal como lo han publicitado, mas por parte de los hinchas que de inversionistas lo cual asegurará si o si volatilidad las primeras semanas y diagnostico incierto para el mediano y largo plazo.
Dado que Azul Azul viene de años de perder plata (se fue a la quiebra), y que para el futuro sus ingresos son bastante difíciles de estimar (venta jugadores, ingresos por publicidad), resulta complicado estimar un valor de la empresa vía proyección de flujos, por lo que la mejor manera de saber cuanto vale la U es compararse con Colo Colo que ya el mercado le tiene valor y este alcanza hoy a los 16.000 millones (100.000.000 de acciones a $160) es decir U$25,2MM, en el caso de la U serán en total 37.520.029 acciones, de salir a $500 tendría una valorización de $18.760 millones (U$29,5 MM), si bien los hinchas azules creen que la U vale mas que colo colo y están dispuesto a pagar eso por sus acciones, hay que ver si el mercado opina lo mismo una vez que pase la euforia de las primeras transacciones.

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Poco a poco se van sabiendo más detalles de la esperada apertura de la Universidad de Chile (azul azul) a la Bolsa, hoy se publicó en la prensa que finalmente será la segunda quincena de octubre y que Larraín Vial, Banco Estado y Euroamérica sarán los colocadores de las acciones, cabe recordar que Larraín Vial y BancoEstado participaron en la apertura a la bolsa de Colo Colo en junio del 2005 cuando vendieron el 100% de las acciones entre miles de pequeños accionistas que compraban desde $5.000 en acciones. Esa vez la acción de Colo Colo subió mas de 20% el primer día y 50% esa semana, pero 3 meses después ya estaba bajo su precio de colocación, después el 2006 subió más de un 75%, pero el 2007 y lo que va de 2008 la acción ha tenido un pésimo comportamiento, con -26,6% y -20,5% respectivamente.

Los actuales accionistas de Azul Azul citaron para el próximo 25 de agosto una reunión extraordinaria de accionistas donde se pretende aprobar un aumento de capital emitiendo 21 millones de nuevas acciones (55% del total). Federico Valdes, presidente de Azul Azul, informó que pretende colocar los 21 millones de acciones a un precio entre $500 y $600 , con esto recaudarían entre 20 y 25 millones de dolares, es decir valorizan la empresa entre 36 y 45 millones de dolares.

Para valorizar una empresa generalmente se usan 2 métodos, en uno se proyectan los flujos futuros basado en los flujos pasados y una tasa de crecimiento, en el caso de la U es difícil proyectar ya que recién se vienen recuperando de años perdiendo plata , la segunda forma es comparándose con una empresa parecida y aquí obviamente la comparación es con Colo Colo, ellos hoy valen (capitalizacion bursatill) aprox 34 millones de dolares ( 100 millones de acciones* $171,85 que cerraron hoy/ $513 que esta el dolar) y en mi opinión la U no puede valer más que Colo Colo, en el mejor de los casos lo mismo.

En los próximos días las corredoras comenzaran a dar sus recomendaciones de hasta que precio vale la pena entrar, esperemos noticias…

Ayer Azul Azul S.A. entregó sus resultados a la SVS, mostrando ingresos al primer semestre por $2.487 millones y utilidades de $104 millones que se comparan positivamente con el año pasado cuando a igual fecha tenía ingresos por $17 millones y pérdidas por más de $48 millones, con esto revierten los malos resultados del primer trimestre de este año cuando tuvieron pérdidas por mas de $391 millones.

El principal motivo de estos resultados fue la venta de Pedro Morales al Dinamo de Zagreb de Croacia en cerca de U$ 3 millones tras su gran actuación en el torneo de Toulon, y en menor medida el aumento de los ingresos por publicidad y venta de camisetas, que han aumentado pese a que los resultados de la Universidad de Chile dentro de la cancha no han sido buenos.

Azul Azul necesitaba urgentemente mostrar buenos resultados antes de su próxima apertura a la bolsa que tendría fecha para septiembre de este año. Hasta el momento se han informado muy pocos detalles de como será la operación, su presidente Federico Valdes ha hablado que pretende colocar entre un 50 y 60 por ciento de las acciones esperando recaudar entre 20 y 25 millones de dolares, es decir le dan una valorización a Azul Azul de aprox. 50 millones de dolares, lo que me parece excesivo considerando que Colo Colo tiene hoy una capitalización bursatil de poco mas de 36 millones de dolares.

Ayer la Universidad de Chile a través de su decano de derecho dio una buena noticia para los que están esperando ver convertido al equipo de fútbol en una sociedad anónima: después de meses de negociaciones la Universidad de Chile habría decidido ceder el uso del nombre y logo a Azul-Azul, punto fundamental para el proyecto ya que sin el nombre la sociedad anónima no tenía ningún valor.

Azul azul tiene hasta noviembre para abrirse a la bolsa, se ha hablado que quieren levantar U$40 millones en la bolsa, cifra que me parece exagerada considerando que hoy colo colo vale U$ 47 millones y la U no tiene ni estadio ni canchas donde entrenar.

¿una vez en bolsa se puede esperar de las acciones de azul azul un comportamiento similar al de blanco y negro? (pregunta que nos llegó al correo electrónico de chileacciones)