Finalmente el Banco Central no sorprendió al mercado y decidió mantener la tasa de política monetaria en 8,25% porque según dice su comunicado “En noviembre, debido al menor precio de los combustibles, la inflación mensual fue negativa, pero las distintas medidas de inflación subyacente siguen elevadas.”, pero lo importante fue que dio a entender que en los próximos meses la inflación estará más controlada y eso dará pie a la esperada baja de tasas, según el mismo comunicado, “El Consejo estima que, en el escenario más probable, se iniciará un proceso de relajamiento monetario, cuyo ritmo dependerá de las perspectivas para la inflación. Con ello, el Consejo reafirma su compromiso de conducir la política monetaria de manera de reducir la elevada inflación actual hacia 3% en el horizonte de política”.

Hoy lunes mientras nuestra Bolsa estuvo cerrada por feriado, en USA por segundo día consecutivo la Bolsa subió en forma importante ( DOW 3,46%, S&P 3,84) impulsada por 2 motivos:

Primero por los anuncios del electo presidente Obama quien prometió un fuerte aumento del gasto en infraestructura para levantar la economía, este anuncio favorece en forma directa a constructoras, acereras, fabricantes de maquinarias, etc las cuales subieron hoy fuertemente, por ejemplo Caterpillar subió un 10,87 % , Arcelor Mittal (acero) subió un 12,5%, entre otras empresas y además favorece en forma indirecta a toda la economía por la cantidad de empleos que podría generar esta medida.

El otro motivo por el cual subió fuertemente la bolsa es porque el mercado ya anticipa un acuerdo con las 3 grandes automotoras para evitar su quiebra, se dice que no hacerse el rescate no serian capaces de pagar los sueldos de diciembre y se verían obligados a cerrar dejando en la calle a cientos de miles de desempleados, ya se habla que el congreso tendría listo un plan de 15.000 millones de dólares y sería anunciado en los próximos días.

El INE informó que el IPC (Índice de Precios al Consumidor) de noviembre registró una variación mensual de -0,1%, acumulando en noviembre un aumento de 8,4%. La variación en doce meses llegó a 8,9%. En este mes aumentaron los precios en todos los grupos excepto el grupo transporte.

Las alzas corresponden a los grupos: Otros (1,5%), Alimentación (1,1%), Salud (0,7%), Equipamiento de la Vivienda (0,4%), Vestuario (0,3%), Educación y Recreación (0,2%) y Vivienda (0,1%). El grupo Transporte reportó una baja de (-3,9%), debido a la caída del precio mundial del petróleo que ya ha caído mas de 100 dolares desde los 147 de julio a los 43 dolares que esta hoy y esto puede seguir cayendo más, hoy Merrill Lynch dijo que incluso podía caer bajo los 25 dólares el próximo año.
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=acgAzpwrcUfQ

Estas cifras del IPC fueron peor de lo que esperaban los analistas que estimaban una caída de -0,3%, lo cual postergará unos meses mas la decisión del Banco Central de bajar las tasas.

Hoy el Dow cayo un 7,70% noticia que hace unos meses atrás hubiese sido calificada como histórica pero que hoy cada vez nos impresiona menos, con esta caída se dejan atrás 5 días consecutivos de alzas después del fatídico 20 de noviembre cuando la bolsa norteamericana cayó a niveles del año 97.

El día partió mal, los futuros anunciaban un mal comienzo y así sucedió y durante el día empeoró después por una serie de malas noticias entre las que destacan:

-Se entregó el índice de actividad manufacturera y este cayó a su peor nivel desde el año 82 al alcanzar los 36,2 peor al 37 esperado por los analistas y al 38,9 del mes anterior, cabe recordar que bajo 50 es contracción.
-Se entrego el gasto en construcción el también cayó mas de lo esperado
-A medio día, “National Bureau of Economic Research” organismo independiente y sin fines de lucro encargado de determinar el inicio y final de los ciclos económicos, informó lo que todo el mercado ya sabía hace tiempo: que USA esta oficialmente en recesión y que esta comenzó en diciembre del 2007, esta afirmación vino dada tras observar una fuerte caída en el ingreso personal de las familias, una baja en la producción industrial, menores ventas tanto mayoristas como retail y el aumento del desempleo.
-Bernanke volvió a hablar advirtiendo que la economía norteamericana sigue bajo una fuerte tensión y riesgos que ponen en peligro la estabilidad económica y financiera de EEUU, reconoció lo difícil de estimar un termino de esta crisis y que incluso en el mejor de los casos las economías seguirán débiles por un buen tiempo, además adelantó futuras bajas en las tasas de interés.

Ante estas noticias, el mercado reaccionó fuertemente a la baja en todo el mundo:
USA: Dow: -7,7%, Nasdaq : -8,95%, S&P:-8,93%
Latinoamérica: IPSA: -2,98%, Bovespa: -5,07%, Merval: -6,92%
Europa: DAX: -5,88%, FTSE: -5,19%

Hoy la bolsa norteamericana volvió a caer fuertemente por tercer día consecutivo, el DOW cerró con una baja de -5,28%, el Nasdaq -5,07% y el S&P 500 cayó un 6,71% cerrando en 752,4, su menor valor desde el año 1997, en el caso del S&P existía la esperanza que rebotara en algún nivel entre los 800 y 850 tal como ocurrió el 2002 poniendo fin a la crisis del 2000 pero nada de eso sucedió hoy temprano rompió los 800 impulsado por las malas cifras del desempleo donde se anunció que las solicitudes de seguros de desempleo habían aumentado a su nivel mas alto desde el 92, por nuevos temores a que el plan de rescate a los bancos no será no será suficiente ( hoy citi cayó un 26% cerrando a 4,71) y que el sector automotriz necesita un rescate urgente el cual no será fácil de conseguir en el congreso que esta exigiendo un plan de viabilidad de estas empresas.

Este jueves a las 17:30 se cierra el libro de ordenes para la colocación de Azul-Azul, las cuales serán repartidas de acuerdo a la prorrata que resulte el dia martes 18 antes que abra la bolsa, como se ha informado, el libro de ordenes lo llevan Larrain Vial, Euroamerica y Banco Estado y para evitar la inflación de ordenes ( gente que busca un mayor número de acciones), las ordenes serán por rut y de estar inscrito en mas de una corredora, solo se tomará la primera y además se exigirán garantías: para ordenes de menos de 50 millones habrá que dejar mínimo el 10% y para ordenes de mas de 50 millones, habrá que dejar el 50%, la orden mínima será de $40.000, y aunque no se sabe todavía la prorrata lo mas probable que sea como las ultimas donde a las ordenes de bajo monto ( bajo 1 millón ha sido las ultimas veces) se les asigne el 100% o algo cercano y sobre cierto monto se reparta una porcentaje bajísimo, lo cual desincentiva a los grandes inversionistas pero logra uno de los objetivos de la colocación que es repartir las acciones entre el mayor numero posible de accionistas.

Esta colocación será la primera y única del año y será en medio de una de las peores crisis financieras de la historia. Serán 20 millones de acciones equivalentes al 55,97% del total y según han dicho a la prensa, pretenden recaudar cerca de 10.000 millones, es decir la acción saldría cercana a $500.
Según se ha informado en el prospecto, los 10.000 millones serán usados de la siguiente forma:
5.400 para la construcción de un campo de entrenamiento
200 para un estudio del proyecto del estadio propio
2.000 para contratar jugadores
2.000 para capital de trabajo

Pese a que las principales corredoras a excepción de las colocadoras han informado que no cubrirán esta acción por el bajo monto a colocar y por el difícil momento económico, no tengo dudas que habrá suficiente demanda para llegar a los $10.000 MM que se pretenden recaudar, ahora esta demanda vendrá, tal como lo han publicitado, mas por parte de los hinchas que de inversionistas lo cual asegurará si o si volatilidad las primeras semanas y diagnostico incierto para el mediano y largo plazo.
Dado que Azul Azul viene de años de perder plata (se fue a la quiebra), y que para el futuro sus ingresos son bastante difíciles de estimar (venta jugadores, ingresos por publicidad), resulta complicado estimar un valor de la empresa vía proyección de flujos, por lo que la mejor manera de saber cuanto vale la U es compararse con Colo Colo que ya el mercado le tiene valor y este alcanza hoy a los 16.000 millones (100.000.000 de acciones a $160) es decir U$25,2MM, en el caso de la U serán en total 37.520.029 acciones, de salir a $500 tendría una valorización de $18.760 millones (U$29,5 MM), si bien los hinchas azules creen que la U vale mas que colo colo y están dispuesto a pagar eso por sus acciones, hay que ver si el mercado opina lo mismo una vez que pase la euforia de las primeras transacciones.

temas relacionados:
http://www.chileacciones.com/tag/azul-azul/

Acaba de terminar la entrega de resultados al tercer trimestre y las cuentas son en general positivas, sin embargo, hay que tener en cuenta que el contagio de la crisis del sector financiero norteamericano al sector real chileno todavía no se ha producido en su total magnitud aunque ya muestra sus primeros síntomas por ejemplo en el sector inmobiliario donde las ventas ya han caído más de 30% y varios proyectos se han suspendido.

Como siempre pasa en estas crisis, la bolsa se anticipa varios meses a lo que ocurre en el sector real, ahora en octubre se cumple 1 año del peak del IPSA cuando a fines de octubre del 2007 llegó a niveles de 3.500, más de 1.000 puntos sobre lo que esta hoy (2.489).

En cuanto a los resultados, los grandes ganadores fueron el sector eléctrico y SQM. El sector eléctrico se vio favorecido por la mejora en las condiciones hidrológicas, el mayor precio de la energía en Chile y a la baja tasa de comparación contra los resultados del 2007, así por ejemplo Enersis subió más de 160% su resultado, Endesa más de 120%, Edelnor 112%, Gener 70%, entre las mayores alzas.
Sobre SQM se esperaban buenos resultados por el aumento tanto en la cantidad vendida como en el precio de las ventas, pero el resultado fue mejor de lo esperado con un aumento en los ingresos de 56%, en el EBITDA de 108% y en el resultado de 181%

Los perdedores del trimestre vinieron por el lado de las empresas forestales, y salmoneras. Por el lado de las forestales, CMPC bajó sus utilidades un -34% y Celulosa Arauco un -7,05%, debido a menores volúmenes y precios. Por el lado de las salmoneras Multiexport e Invertec presentaron las mayores caídas destacando la primera con pérdidas por más de $22.470 millones, principalmente por los efectos del virus ISA.

Otros sectores como el retail y los bancos estuvieron en línea con lo esperado y el sector transporte (LAN y Vapores) estuvo bajo lo esperado debido a la incertidumbre mundial, menor dinamismo de la economía y fuerte volatilidad del petróleo.

Para el futuro solo queda esperar que tan blindada y bien preparada esta nuestra economía para resistir un periodo de menor crecimiento mundial, pero por lo general todas las empresas chilenas presentan balances sanos e índices normales de liquidez para superar este ciclo negativo que vendrá.